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股权众筹式微 共享领投能否再迎风口
时间: 2017-09-16 14:20

刘飘何莎莎

股权众筹领域曾是资本竞逐的热点,而据盈灿咨询发布的数据显示,截至8月底,相比风口时期的448家,目前已有4成平台退出,其中非公开股权融资(业内惯称“股权众筹”)的数量更是持续走低。一些尚未退出的平台,逐渐沉寂或谋划转型。

对此,中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰对《中国经营报》记者表示,主要有两个原因,一是监管的缺失;二是平台服务参差不齐。

而面对股权众筹的局面,从业人员也在设法突破困境。众筹之家CEO王正然认为,监管从来都是走在行业发展的后面,所以监管缺失并不是影响这个行业发展的重要原因。而原有的“领投+跟投”模式存在巨大弊端,已不适应当前股权众筹的发展。于是在今年提出“共享领投”模式。当前,这个模式已在股权众筹平台大股东上实践。

不过,也有业内人士有不同看法。原36氪市场副总裁于迪认为,如果“共享领投”能避免股权众筹处于灰色地带的困境,提高融资效率,同时可以处理好领投方与跟投方的利益关系及退出模式,还是有很大发展空间。但从本质看来还是股权众筹,底层模式没有变化。

数量减少

2015年创业创新企业数量激增,而传统金融市场无法满足创新型小微企业的融资需求,大量股权众筹平台开始涌现,这一年也被誉为股权众筹的元年。但近两年,股权众筹逐渐走向低迷,包括彼时获得试点资格的若干互联网巨头,今年都已进入休眠状态——在完成早期的项目之后,不再上新项目,而官网和微信公众号也已经许久没有更新。

根据盈灿咨询发布的全国众筹行业8月月报显示,自去年10月开始,正常运营平台数量保持持续下降走势,整体交易规模继续下滑。截至2017年8月底,全国各类型正常运营的众筹平台总计264家,与上月数量相比减少43家。其中,在正常运营的平台中,有一半是奖励性众筹平台,为138家;其次是股权众筹平台有75家,比上个月减少13家。

陈云峰认为,这一数据表现主要有两个原因,一是监管的缺失,目前对于如何监管、整改等都未有监管细则,股权众筹的法律属性和法律地位的不明确是导致投资者风险的部分原因;二是平台服务参差不齐,各家平台对项目的审核标准不一。”

贵阳众筹研究所所长刘文献也对记者表示,“一方面是缺乏相应的监管措施;另一方面是这个行业的基础设施还有待完善,需要一些技术完备。比如区块链技术,对企业的经营项目有持续的跟踪,不可篡改的记录。”

当前对于股权众筹平台应该如何监管,监管部门确实未有明确规定。在2014年底,中国证券业协会曾颁布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,截至目前,这是唯一一次由官方发布的有关股权众筹的监管法规,但后来正式文件并未发布。

此后,也有文件陆续出台,将股权众筹划分到证监会监管,并提出六个禁止,包括擅自公开发行股票、变相公开发行股票、非法开展私募基金管理业务、非法经营证券业务、对金融产品和业务进行虚假违法广告宣传、挪用或占用投资者资金等方面。但缺乏一些具体的细则。

而对此,王正然对记者表示,“监管基本都是走在行业发展出现巨大问题之后,才开始出台相关规定,但其他行业也在发展,所以监管缺失并非重要原因。股权众筹行业式微,主要是因为行业本身的特性,包括回报和周期的不确定性。由于一级市场的不透明性,很多成功退出的项目没有被宣传,但利空时却被放大。以往的投资人看不到回报,新投资人看到利空的情况居多,劣币驱逐良币,以致投资人和小微企业对此失去信心。”王正然认为,目前“领投+跟投”模式存在很多弊端,已不适应当前股权众筹的发展。

 
  来源: 未知
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